CETH币是一款运行在以太坊主网、由Compound借贷协议发行的生息凭证代币，全称CompoundEther，属于DeFi生态中典型的利率衍生资产，常被新手误认为独立公链代币，本质是用户存入ETH后，智能合约发放的存款权益凭证。用户将ETH转入Compound资金池，合约会按实时兑换比例铸造CETH币转入用户钱包，每一枚CETH币对应资金池内一部分ETH本金与累计产生的借贷利息，代币本身不具备固定面值，它和ETH的兑换汇率会随资金池收益动态上涨。这套设计依托以太坊ERC-20标准部署，合约代码开源可核验，所有资产存入、计息、赎回操作全部由链上智能合约自动执行，不存在平台方人工冻结资金的权限。

CETH币的核心技术机制来自Compound的算法利率模型，整个计息逻辑依靠资金池的供需关系自动调节，没有人工设定固定年化。当市场中ETH借款需求旺盛时，资金池利用率上升，存款利率随之走高，CETH币与ETH的兑换汇率加速增长；若资金池闲置资产较多，利率则会回落。和普通流动性质押代币不同，CETH币收益来源不是以太坊共识层质押奖励，而是借款人在协议内抵押资产借出ETH所支付的贷款利息。合约会持续把利息归集进资金池，用户持有的CETH币数量不会变化，而是每一枚CETH币能换回的ETH数量缓慢提升，赎回时只需把CETH币交还合约，就能按照当前汇率提取对应的ETH本金与利息。

CETH币打通了存款生息和DeFi乐高组合的使用路径，持有CETH币不影响资产的流动性，这也是它在早期DeFi市场快速普及的关键。用户拿到CETH币之后，可直接在去中心化交易所参与交易，也能再次抵押到各类借贷协议中作为担保资产，获取额外的资金流动性；流动性挖矿场景中，CETH币也常被作为交易对底层资产，提供交易对流动性以获取平台激励。对于资金调度频繁的币圈用户，存入ETH铸造CETH币，相当于一边赚取被动利息，一边保留资产可转移、可抵押的操作空间，避免单纯持有闲置ETH无法产生收益的问题。

CETH币没有预设的总供应量上限，总量完全由用户存入的ETH规模决定，有多少ETH进入资金池，就会铸造对应份额的CETH币；当用户赎回ETH销毁CETH币，流通总量随之缩减。它不存在团队预留、私募或者挖矿增发的分配模式，代币发行行为完全由用户存款行为驱动。但资金池存在利用率上限，当池内资产接近耗尽，新的借款申请会被限制，以此保障存款用户赎回资产的基础流动性，这套风控逻辑写在智能合约内，实时监控池内资产占比。

CETH币虽然依托成熟的以太坊合约，依然带有DeFi原生风险，也是币圈参与前需要理清的干货要点。智能合约存在漏洞风险，一旦合约被黑客攻击，资金池资产可能出现损失；同时，算法利率会随市场行情大幅波动，收益率并非稳定不变。在赎回操作上，只要资金池内有可用ETH，用户随时可以赎回，但在市场极端行情、大量用户集中赎回时，资金池流动性会被快速消耗，赎回操作可能无法即时完成。作为DeFi存款凭证，CETH币的价值锚定底层ETH资产，ETH本身的价格波动，会直接影响CETH币对应的资产价值，参与使用前需要理解它的收益逻辑与风险边界。