STETH币是一款由Lido协议发行的以太坊流动性质押衍生品，诞生于以太坊转向权益证明共识之后，用来解决原生ETH质押需要32枚门槛、资产锁仓无法流通的行业痛点。用户将ETH存入Lido智能合约，就可以按照一比一的比例获得STETH币，代币本身对应质押池内ETH的相应份额，包含本金以及质押产生的收益，并不属于独立公链的原生代币，运行在以太坊主网之上。和直接运行验证节点不同，普通用户无需配置服务器、维护节点客户端，小额ETH同样可以参与质押获取收益，降低了普通参与者参与以太坊网络质押的技术门槛与资金门槛，也让质押资产获得了二次使用的可能性。

STETH币最核心的技术机制是自动重基，也就是rebase机制，依靠协议内置预言机每日读取验证节点的收益与罚没数据，统一更新全部持币地址的代币余额，收益直接体现在账户数量的上涨，不需要用户手动操作复投。底层采用份额记账模式，每一个用户持有固定份额，份额对应的ETH价值会跟随质押池的总资产发生变动，重基本质上调整份额与STETH币之间的换算比例，而非增发代币进行转账分发奖励。因为重基会改变代币余额，部分DeFi合约难以适配，协议同时提供封装版本wsteth，封装之后代币数量固定，依靠汇率上涨体现收益，更适配自动做市商、借贷合约这类工具，两种形态之间可以自由互相转换，丰富了技术层面的兼容能力。质押池内部会把归集的ETH分配给多方经过审核的节点运营商，通过质押路由器模块分散分配任务，规避单一节点集中运行带来的风险，同时会扣除少量协议服务费用于项目维护与治理。

STETH币打通了质押收益和DeFi生态之间的边界，持有者在拿到以太坊质押收益的同时，还可以把代币投入到各类去中心化产品当中实现资本效率最大化。在借贷市场中，STETH币可以充当抵押品借出稳定币或者ETH，用户不用解除质押就可以获得流动资金，同时持续赚取质押奖励，是币圈比较常见的杠杆策略基础资产。在流动性池里面，STETH币和ETH组成交易对，用户提供流动性可以赚取交易手续费，还能拿到平台额外激励，部分流动性凭证还可以进一步参与挖矿，实现多层收益叠加。除了DeFi交互，STETH币也支持二级市场交易，能够和ETH互相兑换，以太坊开放质押赎回通道之后，销毁STETH币就可以赎回底层对应的ETH资产，完成整个质押闭环流程。

STETH币属于流动性质押赛道的代表性资产，它的发展也带动整个LSD赛道不断迭代，同时也存在属于该类资产固有的业务特点。STETH币价格会和ETH产生价差，市场情绪波动的时候会出现折价，价差会影响抵押借贷的风险阈值，使用该代币参与杠杆类策略需要留意清算风险。底层收益完全来自以太坊验证节点产出，会跟随网络通胀、节点罚没情况发生浮动，并非固定收益率。生态发展，越来越多协议兼容steth以及wsteth，流动性质押衍生品也逐步成为以太坊DeFi体系里重要的基础资产，很多项目设计的时候都会考虑对该类代币的适配，也让STETH币从单纯质押凭证延伸成跨场景使用的基础币圈工具。