PAPR币是一款依托以太坊网络运行的NFT借贷协议原生代币，由Backed团队开发，核心定位是为NFT资产提供链上借贷通道，区别于传统点对点NFT借贷模式，它采用代币化借贷的设计思路，将NFT抵押借贷的债权转化为可在去中心化交易所流通的代币资产。该代币并非传统的抵押型稳定币，而是把借贷利息转化为代币价格波动，依靠链上智能合约完成利率动态调节，整套逻辑借鉴了永续合约的资金费率机制，把借贷市场的供需关系直接映射到代币的交易行情当中。

PAPR币最核心的设计是价格与借贷利率形成双向反馈循环，协议会读取UniswapV3的实时交易价格，以此动态调整借贷利率。当PAPR币市场价格走低时，系统会自动抬高借款人的借贷利率；利率提升之后，会反向影响市场中用户的借贷行为，进而改变PAPR币的买卖需求，反过来推动代币价格回归合理区间。借款人使用白名单内的NFT作为抵押品铸造PAPR币，铸造完成后可以在去中心化交易所兑换其他加密资产；归还贷款时，借款人需要偿还当初铸造的同等数量PAPR币，借贷产生的利息并不会直接收取代币，而是通过PAPR币本身的市值上涨完成收益分配，代币持有者可以间接获得借贷业务带来的收益。

PAPR币主要服务两类链上参与者，一类是NFT持有者，另一类是想要参与NFT借贷市场的投资者。对于持有NFT的用户，不需要出售手中的NFT藏品，就可以通过抵押铸造PAPR币获取流动性，实现藏品资产的变现，同时依旧保留NFT的所有权，适合希望保留藏品又需要短期资金的收藏者。对于普通投资者，不需要直接持有NFT，只需要持有PAPR币，就能够间接参与多套NFT藏品的借贷市场，分享借贷业务带来的收益，降低了参与NFT借贷业务的门槛，不用处理NFT抵押、清算等复杂操作。

协议的生态拓展围绕不同NFT系列展开，项目会针对不同NFT合集推出对应的papr系列代币，比如paprMEME，覆盖数十个主流NFT藏品系列，每一类代币对应特定NFT资产池的借贷业务。在实际运行当中，协议会设置白名单机制，只有经过审核的NFT藏品才能够作为抵押品，以此控制抵押资产的风险。代币的流转全部依靠智能合约自动执行，没有中心化机构干预，所有借贷、利率调整、价格反馈的逻辑都可以在链上查询验证，这也是该项目区别于很多中心化NFT借贷产品的关键特征。

作为DeFi赛道内比较小众的创新代币，PAPR币的价值高度绑定NFT借贷生态的活跃度。当NFT市场行情火热，抵押借贷需求上涨，PAPR币的市场需求也会随之提升；如果NFT市场出现下行，抵押品价值波动，也会直接传导到代币价格上。这套机制在带来创新玩法的同时，也自带加密市场的固有风险，代币价格会跟随NFT市场、借贷供需发生大幅波动，需要参与者充分理解合约逻辑与市场波动风险。