以太坊上一轮牛市是哪一年

以太坊上一轮完整大牛市的顶点落在2021年，行情启动源头可以追溯至2020年末，这一轮周期也是以太坊诞生以来规模最大、参与人数最多的一轮牛市，区别于2017年依靠ICO叙事驱动的早期上涨行情。很多市场新人容易混淆两轮牛市，2017年属于以太坊第一轮牛市，而2020年末至2021年的行情，就是行业公认距离当下最近的上一轮超级牛市，以太坊历史最高价格也诞生在这一轮行情之中。

这一轮牛市拥有清晰的叙事支撑，2020年DeFiSummer拉开序幕，去中心化借贷、自动做市交易等应用集中落地，大量资金涌入以太坊生态参与流动性挖矿，链上交互需求持续暴涨，ETH作为网络手续费、抵押资产的刚需属性持续放大。进入2021年后，NFT赛道迎来爆发，头部数字藏品成交消息持续出圈，吸引大量圈外普通投资者入场，叠加全球宽松的宏观流动性环境，机构资金持续布局加密赛道，多重利好共同推动以太坊价格持续走高，在2021年11月触及历史高点。同年落地的伦敦升级，引入手续费销毁机制，催生市场对于以太坊通缩的预期，进一步放大了多头情绪。

对比2017年牛市能够清晰看出两轮行情的本质差异，2017年牛市主要依靠ICO发币融资需求，市场参与者以圈内从业者为主，大众普及度较低；2021年牛市出现明显变化，普通散户、传统金融机构相继入场，加密市场彻底走向大众视野，公链赛道、NFT、DeFi、元宇宙多条赛道同步轮动，市场体量、资金规模远超此前周期。本轮牛市尾声的标志性事件集中在2021年末至2022年上半年，流动性收紧、监管风险升温、大型机构风险事件接连出现，市场由牛转熊，以太坊随之开启长期回调。

不少交易者会把2023年底至2024年的阶段性上涨当成新一轮牛市，但这段行情仅属于熊市反弹，并未形成全市场普涨的完整牛市结构，山寨币行情持续性偏弱，资金更多集中在比特币与以太坊两大头部币种，缺乏全面爆发的生态叙事支撑，因此行业主流观点并不将其定义为完整牛市周期。复盘2021年牛市的发展节奏、顶部信号、资金轮动规律，也成为很多交易者预判未来行情的重要参考，但需要注意，每一轮牛熊周期的驱动因素、外部环境各不相同，历史走势无法简单复刻。